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投資項(xiàng)目可行性研究的基本邏輯及核心關(guān)切

李開孟

中共中央政治局常委、國務(wù)院副總理韓正在中國國際工程咨詢有限公司主持召開推動重大項(xiàng)目建設(shè)工作座談會強(qiáng)調(diào)，做好前期工作是推進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè)的先決條件。堅(jiān)持先評估、后決策的項(xiàng)目前期工作程序，是項(xiàng)目決策科學(xué)化民主化的基本保障。提高項(xiàng)目前期工作質(zhì)量，關(guān)鍵在于扎實(shí)、深入、充分做好投資項(xiàng)目可行性研究工作。可行性研究的關(guān)鍵在于“研究”，而不是堆砌項(xiàng)目資料，編制“可批性報(bào)告”?！把芯俊币忻鞔_的目標(biāo)定位、研究思路、邏輯框架、研究內(nèi)容及方法體系。項(xiàng)目是否可行的結(jié)論得出，要建立在專業(yè)性研究論證的基礎(chǔ)之上。在全面推動高質(zhì)量發(fā)展的新時(shí)代，項(xiàng)目的投資理念、思路方法都在發(fā)生深刻變化，迫切需要開展投資項(xiàng)目可行性研究理論方法體系的創(chuàng)新研究，緊緊圍繞國家發(fā)展戰(zhàn)略，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動、綠色低碳，切實(shí)厘清可行性研究的基本邏輯，高度重視可行性研究的質(zhì)量提升，謀劃做好重大項(xiàng)目儲備，增強(qiáng)資源要素配置的可持續(xù)性，加強(qiáng)節(jié)約集約利用土地和生態(tài)環(huán)境保護(hù)，深入論證、科學(xué)決策，按照高質(zhì)量發(fā)展的要求，扎實(shí)推進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè)，更好發(fā)揮有效投資的關(guān)鍵作用，為穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤提供有力保障。

一、投資項(xiàng)目可行性研究的基本邏輯

(一）所有類型建設(shè)項(xiàng)目可行性研究均應(yīng)聚焦六大研究維度

不同類型投資項(xiàng)目可行性研究的內(nèi)容及側(cè)重點(diǎn)都有很大區(qū)別，但基本邏輯應(yīng)該保持一致，就是要圍繞著投資項(xiàng)目的建設(shè)必要性、方案可行性及風(fēng)險(xiǎn)可控性三大目標(biāo)開展系統(tǒng)化專業(yè)研究。其中，項(xiàng)目建設(shè)必要性的研究，應(yīng)通過需求可靠性研究得出結(jié)論；項(xiàng)目建設(shè)方案可行性的研究，應(yīng)從工程可行性、運(yùn)營有效性、財(cái)務(wù)合理性和影響持續(xù)性等四個(gè)維度進(jìn)行研究論證；項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可控性的研究，應(yīng)通過各類風(fēng)險(xiǎn)管控方案的研究得出結(jié)論。這樣，就形成了投資項(xiàng)目可行性研究的基本邏輯框架，即聚焦需求可靠性、工程可行性、運(yùn)營有效性、財(cái)務(wù)合理性、影響持續(xù)性和風(fēng)險(xiǎn)可控性等六大專業(yè)維度，相應(yīng)地圍繞產(chǎn)出目標(biāo)、工程目標(biāo)、運(yùn)營目標(biāo)、財(cái)務(wù)目標(biāo)、效果目標(biāo)和風(fēng)控目標(biāo)等六大目標(biāo)依次展開研究。

1.產(chǎn)出目標(biāo)

通過項(xiàng)目產(chǎn)出需求研究，分析擬建項(xiàng)目的產(chǎn)出目標(biāo)，從多個(gè)層面對項(xiàng)目建設(shè)的必要性、產(chǎn)出范圍，以及工程產(chǎn)出和戰(zhàn)略目標(biāo)的契合性等進(jìn)行分析評價(jià)，研究項(xiàng)目的需求可靠性（Demand Reliability）。需求方案強(qiáng)調(diào)從經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展及戰(zhàn)略規(guī)劃管理的視角，通過宏觀戰(zhàn)略、發(fā)展規(guī)劃、社會需求、市場預(yù)測和企業(yè)戰(zhàn)略等角度進(jìn)行調(diào)查分析，研究投資項(xiàng)目“做什么、不做什么”的問題，確定項(xiàng)目的功能定位、建設(shè)規(guī)模和產(chǎn)出方案，明確項(xiàng)目建設(shè)的必要性。

2.工程目標(biāo)

在需求分析及產(chǎn)出界定的基礎(chǔ)上，研究實(shí)現(xiàn)產(chǎn)出方案及滿足需求目標(biāo)的工程技術(shù)路徑和實(shí)現(xiàn)方案，判斷投資項(xiàng)目的工程可行性（Engineering Feasibility）。擬建項(xiàng)目工程目標(biāo)的研究，主要從工程技術(shù)方案策劃的視角，論證項(xiàng)目實(shí)體如何建成，通過對項(xiàng)目場址、建設(shè)條件、工藝方案、設(shè)備方案和工程方案的科學(xué)性、合理性、先進(jìn)性、適用性、可靠性、安全性等方面比選，論證工程技術(shù)可行性；通過對招標(biāo)方案、平面和豎向布置、施工組織設(shè)計(jì)、施工難度和工期等方面的分析，論證組織實(shí)施的可行性；通過竣工驗(yàn)收和試運(yùn)行方案研究，確保投資項(xiàng)目按照預(yù)定標(biāo)準(zhǔn)建成，并具備達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)或運(yùn)營服務(wù)能力，判斷工程建設(shè)的工程可行性?？尚行匝芯繎?yīng)至少提供兩個(gè)具有工程可行性的項(xiàng)目建設(shè)方案，確保項(xiàng)目決策建立在方案比選的基礎(chǔ)之上。

3.運(yùn)營目標(biāo)

在需求研究和工程可行性分析的基礎(chǔ)上，研究項(xiàng)目建成投入運(yùn)營的商業(yè)模式、管理機(jī)構(gòu)、資源保障及生產(chǎn)運(yùn)行組織實(shí)施方案，評價(jià)項(xiàng)目投資產(chǎn)出能否順利交付并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)運(yùn)營，研究投資項(xiàng)目的運(yùn)營有效性（Operational Efficiency）。運(yùn)營目標(biāo)的研究，強(qiáng)調(diào)從經(jīng)營管理者的視角，分析項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)出目標(biāo)；通過設(shè)計(jì)項(xiàng)目商業(yè)模式，提供項(xiàng)目正常生產(chǎn)或運(yùn)營服務(wù)所必要的原料、燃料動力、人力等條件，保證項(xiàng)目提供符合產(chǎn)品質(zhì)量或服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)要求的產(chǎn)出交付方案，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目穩(wěn)定有效運(yùn)營。

4.財(cái)務(wù)目標(biāo)

基于項(xiàng)目周期全過程財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量的分析預(yù)測，研究項(xiàng)目的投資及融資需求，對擬建項(xiàng)目的融資方案、投資盈利能力、債務(wù)清償能力、支付可負(fù)擔(dān)性及財(cái)務(wù)可持續(xù)性進(jìn)行系統(tǒng)性研究，評價(jià)項(xiàng)目的可融資性及財(cái)務(wù)方案的可行性，判斷擬建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)合理性（Financial Rationality）。財(cái)務(wù)方案強(qiáng)調(diào)從投資回報(bào)和財(cái)務(wù)可持續(xù)性的視角，統(tǒng)籌考慮項(xiàng)目全生命周期的現(xiàn)金流入和流出，在投資估算和融資方案研究的基礎(chǔ)上，構(gòu)建財(cái)務(wù)模型，判斷項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性，明確項(xiàng)目對各財(cái)務(wù)主體的價(jià)值貢獻(xiàn)及財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量的平衡和可持續(xù)性。

5.效果目標(biāo)

分析擬建項(xiàng)目對經(jīng)濟(jì)增長、社會發(fā)展、生態(tài)環(huán)保、資源利用等方面的影響效果，評價(jià)擬建項(xiàng)目的社會發(fā)展、就業(yè)增收、減貧解困、生態(tài)環(huán)境、雙碳目標(biāo)、資源配置、經(jīng)濟(jì)影響等效果，評價(jià)投資項(xiàng)目的影響持續(xù)性（Impact Sustainability）。影響效果評價(jià)強(qiáng)調(diào)從維護(hù)公共利益的視角，在項(xiàng)目實(shí)體之外的更高層次及更廣視角，分析投資項(xiàng)目在工程建設(shè)和運(yùn)營期間，對項(xiàng)目外部產(chǎn)生的正面效果和負(fù)面代價(jià)，包括識別和評價(jià)投資項(xiàng)目預(yù)期產(chǎn)生的各種影響，制定和實(shí)施有效措施對影響效果進(jìn)行持續(xù)性管控，體現(xiàn)完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念的要求，為經(jīng)濟(jì)社會全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

6.風(fēng)控目標(biāo)

分析對投資項(xiàng)目的產(chǎn)出、工程、運(yùn)營、財(cái)務(wù)及影響等目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)因素，研究通過方案優(yōu)化實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目多維目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)管控方案，評價(jià)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)可控性（Risk Controllability）。風(fēng)險(xiǎn)可控性評價(jià)強(qiáng)調(diào)從底線思維的視角，通過風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)分析、風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)管控和持續(xù)監(jiān)測等多種方式，以最優(yōu)成本獲得理想的安全保障，減少風(fēng)險(xiǎn)事件造成的損失和不利影響，確保擬建項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可控。

(二）各類項(xiàng)目應(yīng)結(jié)合具體情況靈活選擇專業(yè)研究模塊

可行性研究工作需要重視投入產(chǎn)出之間、項(xiàng)目直接目標(biāo)與宏觀目標(biāo)之間、目標(biāo)體系與評價(jià)指標(biāo)之間、內(nèi)外部假設(shè)與配套條件之間的邏輯關(guān)系，通過系統(tǒng)分析最終得出項(xiàng)目可行性研究的結(jié)論?？尚行匝芯繎?yīng)堅(jiān)持結(jié)果導(dǎo)向，不追求大而全的研究內(nèi)容，要強(qiáng)調(diào)注重實(shí)用性，強(qiáng)調(diào)研究內(nèi)容的專業(yè)性和針對性，不必贅述對研究結(jié)論沒有支撐作用的資料性內(nèi)容。按照需求可靠性、工程可行性、運(yùn)營有效性、財(cái)務(wù)合理性、影響持續(xù)性和風(fēng)險(xiǎn)可控性等六大維度，從建設(shè)必要性、方案可行性及風(fēng)險(xiǎn)可控性等三大目標(biāo)出發(fā)，對各個(gè)維度需要對研究的內(nèi)容進(jìn)行系統(tǒng)化梳理，形成6大維度和若干研究模塊的結(jié)構(gòu)化可行性研究思維框架。針對具體項(xiàng)目的可行性研究，應(yīng)結(jié)合擬建項(xiàng)目的技術(shù)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)及投資決策的實(shí)際需要，有選擇地確定適合擬建項(xiàng)目特殊需要的研究內(nèi)容，進(jìn)行研究模塊的穿插組合，合理安排研究框架結(jié)構(gòu)，兼顧整個(gè)項(xiàng)目可行性研究內(nèi)容的系統(tǒng)性和針對性，以便完成確實(shí)管用的高質(zhì)量的可行性研究成果。投資項(xiàng)目可行性研究的模塊結(jié)構(gòu)示意參見下圖。

圖 投資項(xiàng)目可行性研究的模塊結(jié)構(gòu)示意

二、可行性研究的邏輯思維方式變革

(一）對可行性研究思路進(jìn)行系統(tǒng)性調(diào)整

隨著投資審批制度改革及風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任追蹤約束機(jī)制的建立和完善，以應(yīng)付政府部門審批為核心目的的“可批性研究”已經(jīng)失去其存在的制度性土壤，“力求可批性、戲說可行性”的時(shí)代已經(jīng)成為歷史，真正意義上的專業(yè)性“可行性研究”時(shí)代已經(jīng)來臨，使得可行性研究真正變成專業(yè)性研究活動，從而使得可行性研究專家能夠保持獨(dú)立性，從實(shí)際出發(fā)，秉承實(shí)事求是的專業(yè)精神，盡可能把影響項(xiàng)目是否可行的各種因素進(jìn)行系統(tǒng)性分析和綜合性研究，科學(xué)客觀地開展擬建項(xiàng)目的可行性研究工作，克服主觀片面性和“長官意志”的干擾，以避免人為主觀因素的影響，維護(hù)可行性研究的嚴(yán)肅性和科學(xué)性，避免把可行性研究作為爭項(xiàng)目、爭投資和審批闖關(guān)的工具性手段。

(二）發(fā)揮可行性研究促進(jìn)高質(zhì)量投資的核心作用

我國積極推動實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量投資，必須強(qiáng)調(diào)可行性研究的基礎(chǔ)性核心作用?？尚行匝芯客ㄟ^對項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容和配套條件，如市場需求、資源供應(yīng)、建設(shè)規(guī)模、工藝路線、設(shè)備選型、環(huán)境影響、資金籌措、盈利能力等因素，從需求、建設(shè)、運(yùn)營、財(cái)務(wù)、影響及風(fēng)險(xiǎn)管控等角度進(jìn)行調(diào)查研究和優(yōu)化分析，從而提出擬建項(xiàng)目是否值得投資和如何進(jìn)行建設(shè)和運(yùn)營的研究結(jié)論。可行性研究成果是項(xiàng)目決策的重要依據(jù)，可行性研究的內(nèi)容和深度應(yīng)該能夠滿足投資決策定方案定項(xiàng)目的需要，可行性研究是項(xiàng)目前期工作中最為重要的環(huán)節(jié)，是項(xiàng)目投資決策及工程方案設(shè)計(jì)的基本依據(jù)。在項(xiàng)目前期研究中，應(yīng)統(tǒng)籌考慮影響項(xiàng)目可行性的各種因素，將各專項(xiàng)評價(jià)評估一并納入可行性研究體系進(jìn)行統(tǒng)籌論證，提高項(xiàng)目決策的科學(xué)化水平，為高質(zhì)量投資和經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展服務(wù)。

(三）強(qiáng)調(diào)政府投資和企業(yè)投資項(xiàng)目均應(yīng)重視可行性研究工作

要進(jìn)一步明確可行性研究在政府投資項(xiàng)目實(shí)行審批制中的把關(guān)作用，要以增進(jìn)公共利益、提供公共產(chǎn)品和公共服務(wù)為原則，避免投向市場充分競爭領(lǐng)域。要根據(jù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展需要和財(cái)力可能合理確定投資規(guī)模，建立項(xiàng)目儲備和滾動實(shí)施機(jī)制，根據(jù)輕重緩急有序安排擬建項(xiàng)目。籌措政府投資資金不得違規(guī)舉債、增加政府隱性債務(wù)。嚴(yán)謹(jǐn)論證、慎重決策建設(shè)規(guī)模和建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，既要堅(jiān)決杜絕政績工程、形象工程和過度超前建設(shè)，也要充分考慮政府投資項(xiàng)目對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的支撐引領(lǐng)作用，注重發(fā)揮項(xiàng)目建成后的長遠(yuǎn)持續(xù)效益。規(guī)范有序推進(jìn)政府和社會資本合作項(xiàng)目，加強(qiáng)政府和社會資本合作項(xiàng)目的可行性研究，合理確定項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容、投資規(guī)模及合作方案。建立健全政府投資項(xiàng)目決策前的公眾需求表達(dá)機(jī)制和決策中的公眾參與機(jī)制，使公眾需求意愿成為項(xiàng)目決策的重要依據(jù)。

要發(fā)揮可行性研究對企業(yè)投資項(xiàng)目決策、核準(zhǔn)、備案和承諾的支撐作用，不能因?yàn)檎块T不再批準(zhǔn)企業(yè)投資項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告而忽略可行性研究工作。一方面，強(qiáng)調(diào)任何投資項(xiàng)目都要重視可行性研究工作，都要對涉及項(xiàng)目是否可行的各種因素進(jìn)行系統(tǒng)性研究論證；另一方面又要強(qiáng)調(diào)企業(yè)投資項(xiàng)目核準(zhǔn)、備案和承諾研究本身仍屬于可行性研究的重要組成部分。要按照“誰投資、誰決策、誰承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的原則，從依法落實(shí)企業(yè)投資主體地位的角度，鼓勵(lì)企業(yè)從市場需求出發(fā)、按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律選擇投資項(xiàng)目的同時(shí)，圍繞產(chǎn)業(yè)升級、動能轉(zhuǎn)換、科技創(chuàng)新等投資建設(shè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，增強(qiáng)企業(yè)競爭力和持續(xù)發(fā)展能力，積極創(chuàng)造社會效益。在研究落實(shí)建設(shè)方案和協(xié)作條件時(shí)，既要考慮經(jīng)濟(jì)合理性，也要充分論證資源節(jié)約和有效利用、保護(hù)生態(tài)環(huán)境等因素，認(rèn)真履行社會責(zé)任。要著眼項(xiàng)目實(shí)施和投產(chǎn)運(yùn)營，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控意識，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識別的全面性和前瞻性，統(tǒng)籌分析國家法律法規(guī)對項(xiàng)目準(zhǔn)入、安全、技術(shù)以及相關(guān)程序、手續(xù)等方面的要求，加強(qiáng)社會影響評價(jià)，切實(shí)防范市場風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和社會風(fēng)險(xiǎn)。國有企業(yè)要嚴(yán)格按照國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整方向規(guī)范投資活動，建立健全投資決策責(zé)任制。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在完成內(nèi)部決策程序后向有關(guān)部門申請核準(zhǔn)、備案及承諾，申請核準(zhǔn)的項(xiàng)目申請報(bào)告或備案信息應(yīng)當(dāng)與可行性研究報(bào)告保持內(nèi)容和結(jié)論的一致性。

(四）可行性研究要從重視形式轉(zhuǎn)變?yōu)橹匾晝?nèi)容

可行性研究是固定資產(chǎn)投資活動的基礎(chǔ)性工作，是確保投資項(xiàng)目科學(xué)決策和順利實(shí)施的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在“力求可批性、戲說可行性”的背景下，可行性研究工作以完成可批性研究報(bào)告的編制為核心目的，報(bào)告的編寫強(qiáng)調(diào)要重視“標(biāo)準(zhǔn)格式”，重視“規(guī)范文本”的要求，重視對“范本”的模仿和參考。新時(shí)代投資項(xiàng)目可行性研究工作，必須根據(jù)項(xiàng)目的具體特點(diǎn)，對影響項(xiàng)目可行性的各種因素進(jìn)行系統(tǒng)性專業(yè)論證，要重視研究內(nèi)容的專業(yè)性，從而對可行性研究咨詢專家提出更高的專業(yè)性要求。要引導(dǎo)各類投資主體充分認(rèn)識固定資產(chǎn)投資不可逆性的客觀規(guī)律，堅(jiān)持先研究、后建設(shè)，先評估、后決策，為準(zhǔn)確把握投資方向、有效控制成本、規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)、形成有效投資和實(shí)現(xiàn)工程效益奠定基礎(chǔ)。

三、項(xiàng)目需求目標(biāo)和產(chǎn)出要求的研究

(一）重視戰(zhàn)略規(guī)劃在項(xiàng)目可行性研究中的地位

任何投資項(xiàng)目的提出，都有其特定的規(guī)劃背景。不應(yīng)孤立地就項(xiàng)目論項(xiàng)目，割裂投資項(xiàng)目與戰(zhàn)略規(guī)劃之間的有機(jī)聯(lián)系。要強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)略研究在項(xiàng)目可行性研究中的重要性，強(qiáng)調(diào)從整體戰(zhàn)略的角度來論證投資項(xiàng)目的可行性。要發(fā)揮政府在引導(dǎo)投資決策中的作用，完善發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系，為各類投資主體提供依據(jù)和指導(dǎo)。對交通、水利等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目以及資源開發(fā)類項(xiàng)目，應(yīng)根據(jù)相關(guān)的路網(wǎng)規(guī)劃、流域規(guī)劃、區(qū)塊和工程規(guī)劃開展可行性研究，各類投資者應(yīng)當(dāng)按照經(jīng)批準(zhǔn)的規(guī)劃進(jìn)行投資建設(shè)。對教育、科技、衛(wèi)生、生態(tài)建設(shè)等領(lǐng)域公益性項(xiàng)目，要根據(jù)專項(xiàng)發(fā)展建設(shè)規(guī)劃，有序引導(dǎo)投資建設(shè)活動，發(fā)揮可行性研究引導(dǎo)投資方向、適應(yīng)發(fā)展趨勢、間接調(diào)控投資的功能，從戰(zhàn)略規(guī)劃的視角研究項(xiàng)目建設(shè)的必要性、目標(biāo)功能定位及項(xiàng)目產(chǎn)出方案。

(二）突出項(xiàng)目需求分析的重要性

項(xiàng)目投資是資源配置的基本形式，可行性研究的主要目的就是要確保經(jīng)濟(jì)資源得到有效配置。經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的推動，使得資源配置的空間范圍迅速向外延伸，提升了需求分析在可行性研究中的突出重要地位。項(xiàng)目目標(biāo)和功能定位、目標(biāo)市場的選擇、競爭力分析，投資模式及融資方案的制定，各種分析數(shù)據(jù)及評價(jià)指標(biāo)的確定，都應(yīng)基于社會需求和市場分析進(jìn)行科學(xué)審慎地謀劃，并注重國際、國內(nèi)市場的融合和相互影響等因素，強(qiáng)調(diào)市場及社會需求的系統(tǒng)性分析研判。

(三）重視項(xiàng)目產(chǎn)出界定

要在戰(zhàn)略規(guī)劃和需求分析的基礎(chǔ)上，研究制定項(xiàng)目產(chǎn)品及服務(wù)方案，做好項(xiàng)目產(chǎn)出界定(output specifications)工作，要有明確的項(xiàng)目產(chǎn)出關(guān)鍵績效指標(biāo)（KPI）,作為項(xiàng)目產(chǎn)出能否滿足需求的判斷依據(jù)，并作為開展項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營方案研究的重要依據(jù)。項(xiàng)目產(chǎn)出應(yīng)包括直接產(chǎn)出和間接產(chǎn)出，有形產(chǎn)出和無形產(chǎn)出等類別，并應(yīng)該有相應(yīng)的關(guān)鍵績效指標(biāo)進(jìn)行界定、評價(jià)和驗(yàn)證。

四、項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營方案的系統(tǒng)性研究

(一）堅(jiān)持建設(shè)方案和運(yùn)營方案研究并重

要改變過去重建設(shè)、輕運(yùn)營的做法，既重視工程建設(shè)方案可行性研究，也重視建成后的運(yùn)營方案可行性研究，強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目生命周期的方案優(yōu)化和系統(tǒng)性論證，關(guān)注項(xiàng)目全生命周期的成本節(jié)約和資源優(yōu)化配置，發(fā)揮可行性研究對項(xiàng)目周期全過程高質(zhì)量建設(shè)及專業(yè)化運(yùn)營的引導(dǎo)作用，推動實(shí)現(xiàn)擬建項(xiàng)目高質(zhì)量投資的整體目標(biāo)。

(二）重視建設(shè)及運(yùn)營標(biāo)準(zhǔn)的選擇和應(yīng)用

投資項(xiàng)目建設(shè)方案和運(yùn)營方案應(yīng)結(jié)合所在行業(yè)的工程技術(shù)特點(diǎn)，遵循有關(guān)部門頒布的各類工程建設(shè)和運(yùn)營管理標(biāo)準(zhǔn)，包括強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)和參考性標(biāo)準(zhǔn)，確保工程建設(shè)質(zhì)量和安全，并滿足運(yùn)營績效考核要求。

(三）優(yōu)化整合資源配置方案研究

資源配置包括項(xiàng)目使用開發(fā)土地、林地、海域、空域、海島、城市空間、港口岸線和礦產(chǎn)資源、水資源等自然資源和公共資源。資源配置要堅(jiān)持使用有效性和平等可及性相統(tǒng)一的原則，要牢牢把握國家資源的公共屬性，按照投資政策合理設(shè)置使用條件，使資源要素優(yōu)先供給國家鼓勵(lì)和支持的項(xiàng)目，確保有限資源的利用效率最大化。要強(qiáng)調(diào)資源配置的可持續(xù)性研究，加強(qiáng)節(jié)約集約利用土地及生態(tài)環(huán)境保護(hù)的研究，并結(jié)合項(xiàng)目特點(diǎn)研究各類資源配置條件的可落實(shí)性。

(四）可行性研究應(yīng)擯棄純粹的工程師思維

可行性研究不能被曲解為僅僅是“工程可行性”研究（簡稱“工可”），而將其他研究內(nèi)容置于附屬及次要的位置，以純粹的工程師思維指導(dǎo)可行性研究工作。工程項(xiàng)目不僅要求在工程上能夠?qū)崿F(xiàn)，還要考慮工程方案能否滿足相關(guān)法律法規(guī)、經(jīng)濟(jì)社會需要及運(yùn)營可靠性等要求。就工程方案的研究而言，要重視工程方案的優(yōu)化分析，發(fā)揮可行性研究對工程方案設(shè)計(jì)優(yōu)化的指導(dǎo)作用，而不是先進(jìn)行工程方案設(shè)計(jì)，再進(jìn)行可行性研究工作，將工程設(shè)計(jì)成果直接引用到可行性研究報(bào)告的編制之中，而是強(qiáng)調(diào)要通過可行性研究和多方案比選論證，對工程設(shè)計(jì)方案進(jìn)行優(yōu)化，擇優(yōu)選擇擬建項(xiàng)目的工程方案。

五、項(xiàng)目財(cái)務(wù)方案研究的質(zhì)量提升

(一）更加強(qiáng)調(diào)投資估算的準(zhǔn)確性要求

擬建項(xiàng)目的投資估算是投資主管部門或建設(shè)單位對項(xiàng)目方案進(jìn)行決策的重要依據(jù)，也是項(xiàng)目融資、財(cái)務(wù)方案、建設(shè)及運(yùn)營方案謀劃的重要基礎(chǔ)?？尚行匝芯繎?yīng)在提高工程技術(shù)方案研究深度的基礎(chǔ)上，提高建設(shè)投資估算的精度，為項(xiàng)目周期全過程投資控制提供依據(jù)，并避免項(xiàng)目前期階段的投資決策失誤。

(二）強(qiáng)調(diào)重視融資方案的系統(tǒng)分析論證

為了適應(yīng)投資項(xiàng)目融資主體多元化、融資渠道多樣化、融資方式復(fù)雜化的要求，要特別強(qiáng)調(diào)重視融資方案的分析論證，要求對投資項(xiàng)目的資金籌措進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)分析、融資成本與風(fēng)險(xiǎn)分析，以及融資方案的比選和擇優(yōu)，以便為投資項(xiàng)目尋求融資渠道合理、融資成本較低，融資風(fēng)險(xiǎn)較小的融資方案。對于企業(yè)投資項(xiàng)目，必須強(qiáng)調(diào)從項(xiàng)目業(yè)主的角度，從出資人的角度，從維護(hù)公司股東合法權(quán)益和追求股東價(jià)值最大化的角度，選擇負(fù)債融資及股權(quán)出資的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，進(jìn)行資金成本、融資風(fēng)險(xiǎn)等的分析評價(jià)；對于政府投資的項(xiàng)目，要分析論證財(cái)政資金介入的必要性，介入的途徑和方式，是否還有更好的替代方案等；對于政府和社會資本合作項(xiàng)目，應(yīng)分析合作模式的可融資性，避免出現(xiàn)政府隱性負(fù)債，確保財(cái)政可承受性及社會資本獲得合理回報(bào)。對于大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，應(yīng)綜合考慮項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)生命周期等因素，合理策劃確定融資和財(cái)務(wù)方案。不應(yīng)要求在20-30年的短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施投資成本的全部回收，這樣既不可能也違反基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)律。要研究推出50年以上期限的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)長期債券、銀行貸款及其他長期性融資工具。應(yīng)善于利用政府信用為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目籌集低成本長期性資金，避免形成不合理的政府隱性債務(wù)，提升基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的可融資性和債務(wù)可負(fù)擔(dān)性。

(三）強(qiáng)調(diào)從企業(yè)財(cái)務(wù)決策的角度進(jìn)行財(cái)務(wù)評價(jià)

建立現(xiàn)代企業(yè)制度的前提就是要落實(shí)企業(yè)投資決策自主權(quán)，這就要求在開展企業(yè)投資項(xiàng)目的可行性研究中，不是在應(yīng)付政府部門的審批，而是切切實(shí)實(shí)地在為自身發(fā)展而精心論證投資項(xiàng)目。企業(yè)投資的目的就是要追求企業(yè)價(jià)值和股東權(quán)益最大化，因此必須從企業(yè)財(cái)務(wù)決策的角度對其自身投資項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)論證。要求必須改變過去將“項(xiàng)目”與“企業(yè)”相互分割的做法，財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)將轉(zhuǎn)變?yōu)槿绾卧O(shè)計(jì)理想的投資模式和融資方案，實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)決策目標(biāo)。因此，企業(yè)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容和思路框架都應(yīng)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，并改變一些投資項(xiàng)目可行性研究的財(cái)務(wù)分析評價(jià)流于形式的現(xiàn)象。

(四）重視股權(quán)并購?fù)顿Y的可行性研究

在現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理模式下，企業(yè)的投資活動多種多樣，既包括新建項(xiàng)目，也包括改擴(kuò)建項(xiàng)目；既包括工程建設(shè)，也包括兼并、收購、資本運(yùn)作等投資行為，使得可行性研究的范圍大大拓展。現(xiàn)代公司制度的建立，將極大地激發(fā)企業(yè)的理財(cái)意識、戰(zhàn)略發(fā)展意識和資本運(yùn)作意識。企業(yè)投資項(xiàng)目應(yīng)重視將企業(yè)戰(zhàn)略管理、企業(yè)診斷與項(xiàng)目可行性研究結(jié)合起來，以投資活動為紐帶，轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，嫁接新型企業(yè)組織模式，可行性研究的關(guān)注內(nèi)容及分析方法應(yīng)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，為股權(quán)并購項(xiàng)目的可行性研究提供財(cái)務(wù)決策依據(jù)。

(五）政府投資項(xiàng)目要重視公共財(cái)務(wù)管理的分析

我國各級政府投資管理部門，尤其是城市政府如何經(jīng)營城市，樹立地方品牌形象，優(yōu)化地區(qū)投資環(huán)境，應(yīng)做好公共財(cái)務(wù)管理工作。政府部門及其附屬機(jī)構(gòu)如何做好公共設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目，政府與企業(yè)如何通過PPP模式建立合作共贏的財(cái)務(wù)運(yùn)作模式，如何分析項(xiàng)目投資對政府公共財(cái)政的影響，應(yīng)成為政府投資項(xiàng)目可行性研究的關(guān)注重點(diǎn)。在投資方案的策劃分析中，還應(yīng)關(guān)注政府部門應(yīng)該扮演什么角色，什么職能應(yīng)該交由市場去完成，公益性項(xiàng)目的代建方案如何制定和實(shí)施等一系列問題。

六、重視項(xiàng)目影響效果的專業(yè)論證

(一）重視與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的分析

可持續(xù)發(fā)展是21世紀(jì)世界各國普遍關(guān)注的重要議題，今后應(yīng)強(qiáng)調(diào)可持續(xù)發(fā)展在項(xiàng)目可行性研究中的重要地位，強(qiáng)調(diào)破壞自然、掠奪自然，就是破壞自己、掠奪自己；要關(guān)注人，也要關(guān)注自然，要滿足人的需要，也要維護(hù)自然的平衡；要關(guān)注人類當(dāng)前的利益，更要關(guān)注人類未來的利益。充分考慮資源和生態(tài)環(huán)境的承載能力，不斷加強(qiáng)生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)，合理開發(fā)和節(jié)約使用各種自然資源，努力建設(shè)低投入、少排污、可循環(huán)的節(jié)約型社會，促進(jìn)人與自然的和諧共處，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。這就要求投資項(xiàng)目可行性研究中，不僅強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目方案的選擇要重視節(jié)能、節(jié)水等方面的論證，還要尤其重視經(jīng)濟(jì)、社會和環(huán)境影響等分析評價(jià)，不僅要論述環(huán)境保護(hù)及污染治理，而且特別強(qiáng)調(diào)從源頭上防止或減輕污染，強(qiáng)調(diào)清潔生產(chǎn)，關(guān)注低碳發(fā)展、社會和諧和公平正義。

(二）注重社會評價(jià)在項(xiàng)目決策中的作用

為改變我國過去可行性研究只重視技術(shù)、工程、經(jīng)濟(jì)評價(jià)，基本不進(jìn)行社會評價(jià)的狀況，為了與國際接軌，完善我國項(xiàng)目評價(jià)的方法體系，應(yīng)重視投資項(xiàng)目的社會評價(jià)，要求從項(xiàng)目可能產(chǎn)生的社會影響、社會效益和社會可接受性等方面，判斷項(xiàng)目的社會可行性，提出協(xié)調(diào)項(xiàng)目與當(dāng)?shù)氐母鞣N社會關(guān)系、規(guī)避社會風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)社會穩(wěn)定和項(xiàng)目順利實(shí)施的對策建議。強(qiáng)調(diào)重視公眾參與問題、利益相關(guān)者分析、社會公平問題、社會穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)、機(jī)構(gòu)能力建設(shè)等問題。

(三）重視投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)外部性分析

政府投資管理部門為了履行公共管理職能，在項(xiàng)目投資活動中必須適應(yīng)現(xiàn)代社會追求多元利益主體社會福利最大化的要求，從全社會的角度分析相關(guān)社會成員的經(jīng)濟(jì)利益和風(fēng)險(xiǎn)損失，利用費(fèi)用效果分析或經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量分析等方法，對項(xiàng)目投資的經(jīng)濟(jì)外部性進(jìn)行分析，為判斷項(xiàng)目投資的經(jīng)濟(jì)合理性及追求投資項(xiàng)目的公眾利益最大化提供保障。投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)外部性影響分析，和投資項(xiàng)目的社會評價(jià)和環(huán)境影響評價(jià)一樣，均屬于外部性效果評價(jià)的內(nèi)容。要注意投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析、經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效果分析、區(qū)域及產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)影響分析、宏觀經(jīng)濟(jì)影響分析等經(jīng)濟(jì)影響效果分析與投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)的本質(zhì)區(qū)別。對于需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)影響效果的投資項(xiàng)目，尤其是需要占用政府資源的投資項(xiàng)目，不能簡單地用財(cái)務(wù)評價(jià)代替經(jīng)濟(jì)影響評價(jià)，不能用財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量分析代替經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量分析。

(四）強(qiáng)調(diào)可行性研究應(yīng)滿足外部影響審批的要求

外部影響審批是為防止和減少項(xiàng)目建設(shè)造成不利外部影響的審批事項(xiàng)，主要包括涉及生態(tài)環(huán)境、水土保持、社會穩(wěn)定、節(jié)能、壓覆重要礦床、航道通航條件、農(nóng)業(yè)灌排、氣象探測、環(huán)境、防洪、文物保護(hù)等事項(xiàng)的審批。根據(jù)外部影響風(fēng)險(xiǎn)由政府評估、外部影響后果由政府監(jiān)管的一般原則，政府部門從前期審批轉(zhuǎn)移到切實(shí)加強(qiáng)項(xiàng)目實(shí)施過程監(jiān)管，可行性研究應(yīng)為政府對外部審批的監(jiān)管提供專業(yè)依據(jù)。

七、強(qiáng)化項(xiàng)目全生命周期風(fēng)險(xiǎn)管控方案研究

(一）強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)分析的重要性

與“可行性”相對應(yīng)的概念，就是“不可行”，“不可行”就意味著有風(fēng)險(xiǎn)。從這種意義上講，可行性研究就是通過不斷地識別項(xiàng)目可能存在的各種風(fēng)險(xiǎn)因素，尋找能夠規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目方案，從而確保項(xiàng)目具有可行性的過程。不重視風(fēng)險(xiǎn)分析，就是不重視項(xiàng)目“真正的”可行性研究。應(yīng)綜合分析識別擬建項(xiàng)目在建設(shè)和運(yùn)營中的各種潛在風(fēng)險(xiǎn)因素，揭示風(fēng)險(xiǎn)來源，判別風(fēng)險(xiǎn)程度，提出規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)對策，降低風(fēng)險(xiǎn)損失，最終目的是使項(xiàng)目獲得成功，為項(xiàng)目實(shí)施創(chuàng)造一個(gè)平靜、穩(wěn)定的環(huán)境，最大限度地減少或消除外部干擾，使項(xiàng)目順利投產(chǎn)并績效穩(wěn)定。

(二）重視項(xiàng)目周期全過程的風(fēng)險(xiǎn)分析

風(fēng)險(xiǎn)分析應(yīng)貫穿于可行性研究的各個(gè)環(huán)節(jié)和整個(gè)過程。通過可行性研究來預(yù)測、預(yù)報(bào)和預(yù)警項(xiàng)目存在的各種潛在風(fēng)險(xiǎn)因素，包括項(xiàng)目需求、工程建設(shè)、運(yùn)營管理、投融資、生態(tài)環(huán)境、社會等領(lǐng)域的各類風(fēng)險(xiǎn)，分析風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性及其危害程度，提出規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的對策措施，對建立和健全投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)決策機(jī)制，提高前期階段工作質(zhì)量，為項(xiàng)目全生命周期風(fēng)險(xiǎn)管控奠定基礎(chǔ)。

(三）重視風(fēng)險(xiǎn)管控方案的可行性研究

應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分析評價(jià)的研究結(jié)論，提出風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施、風(fēng)險(xiǎn)管控及應(yīng)急預(yù)案，明確通過實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管控方案能否將項(xiàng)目各種風(fēng)險(xiǎn)均降低到可接受的低風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，評價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管控方案本身的可實(shí)施性、實(shí)施效率及代價(jià)，對風(fēng)險(xiǎn)管控方案的可行性進(jìn)行研究和評價(jià)。